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川財證券首席經濟學家陳靂：中國經濟更重視消費升級與內需拉動_今日播報

時間：2025-12-12 08:23:19    來源：北京商報    


(資料圖片僅供參考)

北京商報訊（記者李海媛）12月11日，由中外企業(yè)文化、北京商報社主辦的2025年度北京商業(yè)品牌大會金融消費專題論壇在北京召開。川財證券首席經濟學家、總裁助理、研究所所長陳靂在題為"向新而行：2026年宏觀經濟及市場投資展望"的演講中提到，2026年是"十五五"規(guī)劃的開局之年和高起步之年，中國經濟將在深化改革和擴大開放中實現質的提升。

回顧2025年宏觀經濟看點，陳靂表示，從當前國家發(fā)展趨勢角度來看，"新"是一個突出的表現。不僅是新質生產力，更多的是新的業(yè)態(tài)以及在外圍急劇變化下一些新的形勢和新的應對。在拉動經濟增長的"三駕馬車"里，消費依然是經濟增長的"壓艙石"。

同時，擴大內需被提升至戰(zhàn)略基點高度，促消費、反內卷也雙向發(fā)力穩(wěn)定市場?？萍紕?chuàng)新、高端制造也挑起了"大梁"，制造業(yè)持續(xù)加速向綠色化高端化智能化方向轉型升級。"科技是第一生產力，拉動消費是第一大要務。"陳靂總結道。

"中國經濟更重視消費升級與內需拉動。"就2026年宏觀經濟看點而言，陳靂表示，未來五年將經歷五大變革：從傳統(tǒng)要素驅動向創(chuàng)新驅動轉變；現代化產業(yè)體系建設加速；投資于人越來越重要；內需成為更大看點；中國改革開放呈現新姿態(tài)。

具體而言，首先是前沿科技全面突破。政策聚焦構建現代化產業(yè)體系，"布局未來產業(yè)"是明確方向，重點賽道包括：AI、新能源、生物科技、商業(yè)航天、量子科技等前沿科技。"如果對未來5年做展望，一定要把科技因素納到首要位置。"陳靂說道。

其次，陳靂還提到，什么時候出現從降息到加息的拐點，是2026年需要思考的問題。整體來看，貨幣政策預計延續(xù)適度寬松，呈現"總量穩(wěn)中有松、結構更趨精準"特點。降準降息的時機與力度將依據經濟形勢、物價回升及政策協(xié)調等因素靈活把握，央行將加強與財政政策協(xié)同，為"十五五"實施營造穩(wěn)定宏觀環(huán)境。

另外，多重因素共同指向專項債規(guī)模的進一步提高。一是政策連續(xù)性，"十五五"開局需財政保持強度，以帶動有效投資。二是債務接續(xù)需求，保障各地在建項目的資金連續(xù)性。三是化債需求持續(xù)，化解存量隱性債務仍需專項債資金支持。四是項目儲備充足，實行"負面清單"管理后，合格項目范圍擴大，資金需求增加。陳靂認為，從當前整個資金以及社會面大態(tài)勢來看，不會搞"大水漫灌"，但一定會讓資金的使用效率大幅度提升。

從投資機會來看，陳靂表示要看幾個看得見、摸得著的方向。首先是一攬子政策組合拳鞏固市場穩(wěn)固活躍態(tài)勢。2025年，我國資本市場在深化改革的政策驅動下，展現出更為穩(wěn)固和活躍的運行態(tài)勢。監(jiān)管部門圍繞穩(wěn)市場、促改革、防風險三大維度協(xié)同發(fā)力，通過一攬子"組合拳"政策鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭，并著力提升資本市場服務新質生產力與科技創(chuàng)新的能力。

其次是2025年A股呈現科技和新材料主導的結構性牛市。從行業(yè)板塊看，漲幅榜呈現清晰的產業(yè)主線。貴金屬及特種金屬大幅上漲，通信、電力設備及電子板塊緊隨其后，共同構成了以新能源、科技與高端制造為核心的領漲集群。相比之下，金融、消費及部分傳統(tǒng)周期板塊表現相對疲軟。這清晰地反映出市場行情高度聚焦于代表新質生產力的科技成長賽道。債市在2025年承受了一定的壓力，從投資展望來看，仍需要一定的時間。

具體賽道來看，算力將成為驅動AI新時代的智能引擎。同時，作為"十五五"規(guī)劃的開局之年及建軍百年目標的關鍵沖刺階段，軍工行業(yè)預計將進入一個由確定性需求和結構性升級共同驅動的新發(fā)展周期。另外，煤炭價格中樞有望抬升，電力行業(yè)在電改深化中預期趨穩(wěn)，兩者均蘊含結構性機會。醫(yī)藥各細分領域也呈現結構性投資機會。

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